数字货币社区一个常见的思想实验是，在发生另一场全球金融危机的情况下，数字货币将如何表现？
这不是一个无聊的问题。全球经济出现了一系列令人不安的事态发展：贸易战的威胁、意大利债券市场的紧张、德意志银行的问题以及土耳其和阿根廷新出现的市场危机。
与此同时，以美联储(Fed)为首的各国央行正在收紧或发出紧缩货币政策的信号。自上次危机结束以来的八年中，低利率和量化宽松政策给全球市场带来的巨大收益都被抑制住了。
鉴于各种风险因素已经产生了影响，总会有一些不可预见的导火索可能引发全球投资者的另一轮恐慌性退出。
对比特币和其他数字货币会有什么影响？它们作为独立资产的声誉是否会从安全港资金流入中获益？或者，市场风险偏好的降低是否会扩散到足够大的范围，以至于加密资产在抛售中被套牢？
相反的情况
一些加密持有者对市场恐慌的想法垂涎三尺。
他们认为，与2008年至2009年的崩盘不同，当时中本聪(Satoshi Nakamoto)新推出的数字货币基本上在人们的视线之外，在法定货币世界的混乱中寻找避风港的人群根本看不到，比特币现在被广泛认为是一种比黄金等传统避险资产更多功能的替代品。
他们表示，在危机中，比特币可能会大放异彩–而其他一些旨在替代法定货币（如蒙罗和zcash）的数字货币也可能会大放异彩。它们不受未来货币政策反应的影响，不受2013年塞浦路斯银行存款冻结等严厉干预措施的影响，而且很容易获得，它们可以证明自己在这样一个时刻作为数字时代数字避风港的价值。因此，看涨者的观点是，他们的价格会飙升。
另一方面，如果有足够的市场偏离高风险投资，那就很难不看到这个行业被卷进去。
正如2017年下半年数字货币价格的暴涨与股票、大宗商品和新兴市场资产上的快速上升趋势有着不可分割的联系一样，大规模抛售也很容易影响到这些新市场。
大多数普通投资者认为数字货币和代币是高风险资产——当你对市场前景感到乐观时，你可以用自己能够承受的损失购买它们。当情绪变坏时，这类投资通常是第一个因投资者争抢现金而被削减的投资。
根据Coinmarketcap毫无疑问夸大的估计，3000亿美元的总加密代币市场市值是一年前的三倍多(尽管比1月初的峰值低了一半多)。
但这还不到标普全球广义市场指数2017年底市值54.8万亿美元的1%。该指数包括了来自48个国家的大部分股票。如果渴望冒险的投资者感到恐慌，并在寻找可以抛售的东西–或者，如果他们想买一些安全的东西，那他们就不会花费太多资金，以这样或那样的方式转移加密市场。
低相关性
支持比特币多头观点的一个事实是，密码货币和主流风险资产之间的相关性–价格之间的互动程度相当低。
分析公司Sifr编制的一个90天的相关矩阵显示，比特币与美国股市标普500指数的相关性为负0.14。这是一个统计上中立的立场，因为1代表一个完美的正相关，而-1是一个完全消极的关系。
但他们说，在危机中，“所有的相关性都是1。””投资者为了偿还债务和追加保证金而抛售他们所能卖出的任何东西，人群的恐慌状态意味着一切都可能随着洪水而消失。
从理性上讲，这种大规模的经济低迷也将是去年市场估值达到过高水平时的一个合乎逻辑的对比。随着企业债券等如今昂贵的主流投资的回报缩水，8年的量化宽松政策在一度不为人知的市场上引发了“对收益率的追逐”，我们无法将年底涌入crypto的大量资金与这一事实区分开来。
由于债券基金支付的金额每年只有2%，比特币对主流投资者来说似乎具有吸引力。当这种人为增加的流动性消失时，情况可能正好相反。
尽管如此，我仍然相信，全球金融危机可能是加密资产的一个重要考验时刻。
也许会有两阶段效应。在恐慌的余波中，会出现抛售，因为每个市场都受到流动性紧缩的冲击。
但在事情尘埃落定后，人们可以想象，围绕比特币不相关的回报以及它作为对冲政府和银行业风险的工具的地位，将会引起更多的关注。
就像2013年年中伴随塞浦路斯危机而来的比特币激增的教训一样，“比特币可以用于你的银行账户，但不能用于你的私钥”，因此更大范围的金融危机也可能引发有关比特币不可改变、分散的特性的讨论，并有助于为购买比特币找到理由。
这里更重要的一点是，无论是作为一个与更广泛的市场同步涨跌的对齐元素，还是作为一个与之相对立的替代元素，数字货币都不能被孤立地看待。
